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　　股票的“疯涨”极大提振了市场情绪，催生出了一只年内价格翻倍的公募ETF，同时不断推高部分ETF和LOF的场内价格，导致多只基金场内溢价高企。尽管机构多次提示溢价风险，但仍挡不住投资者的热情，最终谁来为高溢价买单？

　　5月11日，多家公募发布旗下ETF（交易型开放式指数基金）和LOF（上市开放式基金）溢价风险提示公告。这些基金均聚焦于近期火热的科技赛道，产品名称中含“”“科技”“互联网”等字样。

　　Wind数据显示，截至收盘，ETF方面，中韩ETF华泰柏瑞再度涨停，年内涨幅已超118%，最新场内溢价率超过20%；纳指科技ETF景顺涨1.93%，最新场内溢价率达17.24%。LOF方面，长城全球芯片LOF涨5.78%，最新场内溢价率超过40%；鹏华港美互联网LOF涨停，最新场内溢价率超过11%。

　　为保护投资者利益，华泰柏瑞、长城、鹏华基金均对旗下相关基金的高溢价风险作出提示，部分基金已采取或拟采取临时停牌等措施。

　　受访者向《国际金融报》记者表示，场内基金高溢价主要由交易层面推动，当前资金多受情绪驱动，而非基于产业本身价值，此时溢价买入需承担较高风险。尽管短期情绪过热，但人工智能并非短期风口，而是长期产业趋势。

　　5月11日，多只科技主题ETF、LOF纷纷发布二级市场溢价风险提示公告。当日，景顺长城基金旗下全球半导体芯片LOF开市后临时停牌一小时，复牌后场内价格快速被资金拉高，盘中最高涨幅超8%。

　　景顺长城基金当日午间发布溢价风险提示及临时停牌公告称，由于最新场内成交价格较基金净值出现较大幅度溢价，景顺长城全球芯片LOF于当日下午开市起停牌至当日收市，停牌期间本基金赎回业务照常办理。

　　公告还表示，该基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金管理人有权通过向上交所申请盘中临时停牌、延长停牌时间及连续停牌等措施，向市场警示风险。

　　随后，景顺长城基金再次公告称，景顺长城全球芯片LOF将于5月12日开市起停牌，自5月12日10时30分起复牌，停牌期间本基金赎回业务照常办理。

　　按照上述公告推算，景顺长城全球芯片LOF最新场内溢价率已经超过40%。同样处于高溢价状态的还有鹏华港美互联网LOF，该基金5月11日场内涨停，场内价格较最新基金净值溢价率超11%。

　　鹏华基金当日发布公告称，鹏华港美互联网LOF场内价格明显高于基金净值，出现较大幅度溢价；若该基金5月12日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金管理人有权向深交所申请盘中临时停牌、延长停牌时间及连续停牌等措施。

　　同类高溢价情况同样出现在ETF产品中。截至5月11日收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞再次涨停，年内涨幅已超118%，场内溢价率高达20.41%；纳指科技ETF景顺涨1.93%，场内溢价率高达17.24%；纳指ETF国泰、纳指ETF广发等最新场内溢价率均超5%。为保护投资者利益，华泰柏瑞、景顺长城、国泰、广发基金等公募基金公司，均于当日对旗下相关ETF发布风险溢价提示公告。

　　“科技股还能买吗？”“板块是否已经出现泡沫了？”过去一个多月，市场上始终充斥着这类疑问。

　　近期随着多只科技股股价大幅上涨，市场布局科技股、科技主题基金的情绪持续升温，多只科技类基金场内价格随之走高，出现显著溢价。

　　本轮科技股行情，核心源于AI产业链迎来市场涨价预期，在AI算力需求的持续拉动下，存储芯片、半导体设备等细分行业维持高景气度。但与此同时，二级市场也出现不少谨慎观点，有声音认为，当前AI相关板块的炒作行情亟需降温。

　　泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，是长期产业趋势，并非单纯的概念炒作，但任何重大产业趋势在发展过程中，都难免伴随局部泡沫，包括技术路径、估值水平与市场情绪层面的泡沫。

　　韩玮认为，当前市场的焦虑情绪，本质是对相关板块估值透支、市场叙事疲劳的正常反应。这也恰恰说明，市场正在从情绪驱动，逐步转向基本面验证阶段。

　　对于多只科技主题基金出现场内高溢价的现象，韩玮表示，这本质是交易层面的资金行为，反映的是资金追涨情绪，而非产业本身的内在价值。基金公司发布溢价风险提示，是对投资者负责任的举措。“投资者需要分清楚到底买的是AI产业还是AI情绪？溢价买入，等情绪退潮，代价将会是实实在在的”。

　　在韩玮看来，产业长期发展过程中，短期难免出现估值泡沫。并非一两年的短期风口，而是未来五到十年最核心的生产力变革。短期的市场波动与多空分歧，恰恰是检验标的质量的试金石，“真正有业绩兑现能力、有技术壁垒的公司，会在分歧中走出来；而那些没有产品落地、仅靠PPT讲故事的标的，才是真正应该回避的泡沫”。

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