米兰体育,米兰体育官方网站,米兰体育APP下载去年9月24日“一行一局一会”共同发布超预期政策组合拳，让成交低迷的A股“枯木逢春”，重新焕发活力。

　　新政实施一年来，上证指数、深证成指、创业板指数分别上涨39.03%、62.31%、103.5%，市场逐步形成慢牛格局。

　　同时，公募基金也打响“翻身仗”，赚钱效应被显著激活，“翻倍基”大量涌现。

　　Wind数据显示（只含主份额），这一年主动权益类基金平均收益率达55.6%。固收+产品也有不错业绩表现，平均收益率为9.76%。市场中还诞生了13只“两倍基”，均为主动权益类基金。

　　主动权益类基金终于扬眉吐气，往常一年涨一倍已属罕见，而新政推出后这一年居然出现了两倍基。

　　据Wind统计，自2024年9月24日至2025年9月23日，有可比数据的4300余只主动权益基金平均收益率为55.6%，其中441只基金净值翻倍，13只基金更是上涨超200%。从最新中报来看，涨幅领先的基金大量持有新易盛、中际旭创、天孚通信、沪电股份、胜宏科技等热门牛股。

　　主动权益类基金中排名居首的德邦鑫星价值A收益率达280.31%，基金经理为雷涛和陆阳。该基金成立于2015年6月，成立后运行相对平稳。2023年，该基金重仓医药板块，当年收益率为-2.98%。2024年初更换基金经理后，该基金转变为科技成长风格，重仓股全部更换为“易中天”等信息技术个股，当年业绩表现不错，收益率为46.26%，同类排名第二。

　　自今年4月起，该基金净值在大盘上涨过程中快速攀升，截至9月25日，成立以来总回报率达295.5%。

　　基金中报显示，德邦鑫星价值A集中配置于算力赛道，重仓股包括胜宏科技、长芯博创、太辰光、沪电股份、生益电子、新易盛等。

　　基金经理认为：“下半年海内外的大模型厂商都将迎来新一轮的重磅基模更新，scalinglaw有望重新开始发挥作用，并且多模态、多智能协同甚至AGI等不断涌现的模型新能力，都会对算力形成需求的升维。因此，我们认为全球或者说人类社会对AI算力的需求还仅仅只是一个开始，有望持续保持超高的景气度。因此整体来说，我们认为AI算力具备广阔的市场前景，继续看好人工智能带来的创新机遇，本产品将持续深耕人工智能算力细分赛道。”

　　尽管这一年大盘涨幅不菲，仍有主动权益基金没能把握住机会，收益率不涨反跌，统计显示，这样的产品有9只。

　　东财价值启航A在“9·24”行情一年间下跌10.11%，尤其在今年4月以来，净值走势与大盘背道而驰，在牛市中反而滑落水下。

　　该基金成立于2023年3月，当年大量持有煤炭股，年度收益率为-10.01%；2024年重仓股切换为有色金属，年度收益率为-2.99%，排名同类中下游。

　　2025年2月，该基金增聘基金经理罗申，次月原基金经理方一航离任，一季度末基金风格再次改变，切换至科技赛道，二季度末主要持有科创板和创业板个股，围绕低空经济和无人物流方向进行投资布局，覆盖航天军工、软件等行业。

　　在东财价值启航中报中，基金经理认为，在全球物流效率升级与空域资源开发的背景下，低空经济和无人物流作为新兴产业的“核心引擎”，其战略价值与产业动向备受瞩目。随着近年来技术的成熟，飞行器适航认证加速和城市配送场景的拓展，相关市场持续优化，当下行业发展瓶颈已逐步突破，上市公司业绩有望逐步显现。另外，在无人物流领域，随着5G通信与人工智能技术的深度融合，智能调度系统与自动驾驶设备的协同应用为行业效率提升打下基础，仓储机器人、支线无人机等设备的需求激增，无人物流核心设备需求或将呈现爆发式增长。

　　目前来看，该基金多只重仓股表现欠佳，未来业绩能否有所起色，还需要时间观察。

　　另外值得注意的是，广发基金旗下6只主动权益产品近一年收益为负，包括广发价值优势、广发内需增长A、广发睿铭两年持有A、广发价值优选A、广发均衡优选A、广发稳健优选六个月持有A，基金经理均为王明旭。

　　这6只基金的重仓股多有交叉，配置行业包括白酒、银行、家用电器、金融科技等。

　　以广发价值优势为例，该基金成立于2020年3月，当年上涨势头较好，主要持有银行、消费、锂电池等白马股。2021年四季度开始，逐步切换到航空、电力行业，2022年后业绩出现回撤，2022年和2023年收益率分别为-14.95%、-17.68%。2024年下半年，该基金持仓又向金融地产行业调整，当年净值上涨20.39%。

　　今年二季度末，广发价值优势减仓地产板块，增加了对家用电器、金融科技的配置，重仓股包括美的集团、江苏银行、长江电力、朗新集团、TCL电子等。不过今年以来该基金业绩不佳，截至9月25日，收益率为-14.72%。

　　广发价值优势中报表示，报告期内，本基金维持较高的权益仓位。行业配置方面，2025年二季度对组合结构进行了一定调整，减持了仍需等待政策及市场催化的地产、券商等行业，增持了财报持续领先的城商行，以及有望困境反转、估值处于历史较低水平的高端白酒，并建仓了部分未来发展空间较大的软件开发及IT服务类公司。

　　资料显示，王明旭曾任东北证券研究所策略研究员、生命人寿资管中心组合投资经理、恒泰证券资产管理部资深投资经理、东方证券研究所首席策略师、兴全基金专户投资部投资经理。其具有近7年投资经理年限，可算是行业老将，目前在管8只基金，二季度末总规模达109.37亿元。

　　从投资风格来看，王明旭维持高仓位，注重均衡配置，在大金融和大消费行业中选取价值白马龙头作为核心底仓，稳定保持大盘风格。

　　然而，今年市场的风口在AI算力、机器人、创新药等科技成长领域，与王明旭的大盘价值风格不匹配，因此旗下产品业绩乏力。

　　展望下半年，王明旭认为，“考虑到出口动能回落和政策边际效果递减的影响，经济增速或有所放缓，后续政策预计将在供需两端继续发力，在不断提升居民收入、完善养老生育补贴措施、稳定楼市股市的同时，通过反内卷竞争营造良好的生产环境。总量政策的持续推进与落地为权益市场的平稳运行提供支撑，由于政策刺激向盈利端传导存在时滞，尽管短期市场涨跌节奏难以把握，但中期趋势向上的方向基本不具悬念。对于中期视角的权益市场，我们继续持乐观态度。”

　　今年以来债市震荡加剧，纯债基金整体收益空间收窄，而在股市转暖的背景下，含有权益仓位的固收+基金，展现出较强的弹性。

　　据Wind统计，自2024年9月24日至2025年9月23日，有可比数据的1600余只固收+基金平均收益率为9.76%，权益仓位的收益平滑了债券的波动。其中有9只固收+基金期间收益率超过50%，华商双翼A、富国久利稳健配置A、华安智联A分别以86.16%、72.82%、62.02%的收益率排名前三。

　　华商双翼A成立于2015年6月，长期来看运行平稳，截至今年9月25日总回报率为157.7%，年化回报率为9.64%。

　　从持仓来看，今年二季度末，该基金股票和债券市值占资产净值比分别为40.53%、60.57%，前三大重仓股同样是“易中天”，重仓债券主要是国债和可转债。

　　展望下半年，其基金经理认为，债市方面：关税不确定性仍在，外部环境更趋复杂，推动经济回升向好需要克服内外部的困难和挑战。为实现经济发展目标，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。同时债市收益率处在历史低位，债券市场的波动可能增大。下半年可转债市场在债券收益率逐步下行的大背景下，相对性价比逐步提升。本基金在固收部分投资继续以可转债为主，少量投资1年内政府债券，对可转债做分散投资。

　　权益方面：尽管外部关税压力仍在，但我国经济的潜力和韧性仍足，政策积极作为，同时市场流动性环境改善明显，权益市场可积极作为；在产业层面人工智能大模型仍在持续的升级发展，应用领域逐步拓展并持续赋能各行各业，通信、电子、传媒等相关领域的投资机会值得持续配置；人口结构变化和中国医药创新能力的提升带来中国消费领域和医药领域出现新的积极变化，也是本基金未来投资重点关注方向。

　　在固收+基金阵营，也有11只产品这一年业绩亏损，先锋汇盈A、先锋博盈纯债A、明亚稳利3个月持有A沦为倒数三名，收益率分别为-4.68%、-4.01%、-3%，同时江信基金旗下三只产品进入倒数十名。

　　垫底的先锋汇盈A、先锋博盈纯债A成立时间分别为2018年9月和2019年8月，现任基金经理均为杜旭和黄意球。截至今年9月25日，两只基金成立以来均亏损，总回报率分别为-19.58%、-30.55%。

　　在先锋汇盈2025年中报中，基金经理表示，报告期内，本基金适时进行了仓位调整，配置了部分高等级信用债，并精选配置了部分基本面和性价比均有优势的可转债，阶段性分享企业的成长价值。同时，基于基本面和市场判断，本基金也进行了中长期利率债、可转债的波段操作，获取资本利得。

　　展望未来，基金经理认为，政府债发行、财政支出加速，基建投资仍能维持高位；另一方面，在地产、出口影响下，投资仍有下行压力。居民收入增速企稳，社会保障逐步完善，以旧换新政策推进，预计消费增速企稳。政策上防止恶性价格竞争，PPI同比降幅可能缓慢收窄，但需求偏弱的背景下，预计价格不会大涨。货币政策适度宽松，央行目前处于前期政策效果观察期，后续若经济运行不达预期，仍将采取降准降息等措施，资金成本维持低位，利好中短期债券。当前利率已经处于较低位置，易受基本面、机构行为等因素干扰，长端利率可能有所波动，可以择机把握交易性机会。信用债具有票息优势，可择机配置。转债仍有结构性行情，着重盈利有支撑、政策导向的行业，挑选性价比较优个券。

　　总体来看，上述亏损产品要么权益资产比例很低或为零，要么股票配置偏离市场主流赛道，导致缺乏有效的“+收益”。返回搜狐，查看更多